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Der Februar 2026 begann an den Kapitalmärkten mit einer trügerischen Normalität: Konjunktur und Inflation wirkten insgesamt widerstandsfähig, zugleich nahm die Sensibilität gegenüber Zins- und Bewertungsfragen erneut zu. In Deutschland sank die Inflationsrate im Februar nach vorläufigen Destatis-Daten auf 1,9 Prozent, die Kerninflation lag bei 2,5 Prozent. Damit blieb Preisstabilität grundsätzlich in Reichweite, ohne dass der letzte Schritt zum Zielwert bereits als gesichert gelten konnte.

Der Jahresauftakt 2026 war an den Kapitalmärkten von einer ungewöhnlich hohen Themenbreite geprägt: Während sich viele Investoren nach der starken Vorjahresrallye weiterhin an Wachstums- und Technologietiteln orientierten, sorgten zugleich geopolitische Nachrichten, geldpolitische Personalien und ausgeprägte Bewegungen bei Real Assets für ein insgesamt nervöseres Sentiment.

Der November endete an den globalen Aktienmärkten mit einer Mischung aus Erleichterung und Nervosität. Auf der einen Seite dominierten die Erwartungen, dass die US-Notenbank bei ihrer Sitzung am 9./10. Dezember den Leitzins erneut um 0,25 Prozentpunkte senken wird. Fed-Funds-Futures preisen diese Option mittlerweile mit deutlich über 80 Prozent Wahrscheinlichkeit ein, nachdem mehrere Notenbanker ihre Bereitschaft zu weiteren Lockerungsschritten signalisiert hatten. US-Aktien konnten sich somit von ihrem kräftigsten Rücksetzer seit April erholen. Gleichzeitig rücken jedoch die Bewertungen der KI-getriebenen Technologiewerte und die Frage nach der tatsächlichen Profitabilität von KI-Investments stärker in den Fokus, was die zuletzt hohe Sensibilität gegenüber Unternehmensnachrichten aus diesem Segment erklärt.

Der Sommer hatte eine kurze Zeit der Hoffnung gebracht, dass sich die schwierige Situation an den Kapitalmärkten etwas entspannt. Die Indizes haben zügig mehrere Prozent hinzugewonnen, und die Anleger haben sich trotz der großen Hitze motiviert gezeigt, in die Zukunft zu investieren.

Obwohl sich der Sommer derzeit an den meisten Tagen von seiner schönsten Seite zeigt, ist den wenigsten Menschen zum Lachen zumute. Die Nachrichtenlage ist so bedrohlich wie selten in den vergangenen Jahrzehnten.